每日市场展望，2025年4月24日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观简报……

随着不确定性重现，周三风险资产的涨势已失去动力。尽管昨日股市因市场对鲍威尔工作保障感到宽慰以及有关中国关税的更多和解信号而走强，但这种乐观情绪在亚洲交易时段有所减弱。标准普尔 500 指数收盘上涨 1.67%，但期货小幅下跌，亚洲市场涨跌互现，中国股指下跌。尽管在特朗普做出部分让步后前景显得更加光明，但正如美联储最新发布的褐皮书所强调的那样，巨大的不确定性依然存在。特朗普隔夜提到，可能会在未来两到三周内宣布对中国征收新的关税税率。然而，贝森特的言论浇灭了人们的热情，他暗示需要两到三年的时间才能全面审查中美贸易问题。对于可能对特定汽车零部件实施豁免或降低关税，市场也存在疑惑。此次700亿美元的五年期美国国债拍卖比前一天的两年期国债拍卖更为成功，收益率较当前市场水平低1个基点，略低于4%。总体而言，自伦敦交易时段尾盘以来，各收益率曲线基本保持不变。在外汇市场，日元略有走强，兑美元汇率回落至143以下。英格兰银行行长贝利强调，需要认真考虑全球贸易冲击对经济增长造成的风险。同日，英国综合PMI预览值显示经济处于萎缩状态，贝利关注的是关税对经济增长的影响，而非通胀风险，这表明5月份货币政策报告的前景可能转向更为温和的立场。

标普全球昨日公布的4月份PMI预览值，被视为本月初美国宣布加征关税措施的影响的先兆。从欧洲的角度来看，积极的一面是欧元区综合PMI指数仍处于扩张区间，尽管幅度很小，为50.1。德国跌至50以下的收缩区间，法国也维持在该区间。相比之下，英国的调查结果似乎更糟，综合PMI预览值跌至48.2，自2023年10月以来首次跌破50。不利的指标不仅限于经济活动；值得注意的是，对服务业未来增长的预期大幅下降了7.4个点。真正令人担忧的是价格压力的上升与经济活动的下降同时存在。英国在PMI价格成分的起始水平和月度变化以及经济活动的疲软方面，在其他国家中都表现突出。本月，雇主增税加上美国关税冲击，对经济活动和通胀均造成了损害。GDP低于潜在水平而通胀仍然顽固地高于目标的前景，对货币政策委员会构成了挑战。然而，近期汇率的走强可能在一定程度上缓解中期通胀担忧。

今日宏观数据：德国IFO指数、英国CBI调查、美国耐用品订单、初请失业金人数、成屋销售以及美联储调查。央行发言人：英国央行行长隆巴德利，欧洲央行行长纳格尔、莱恩、西姆库斯和雷恩，美联储行长卡什卡利。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 德国Ifo企业信心预计将因关税风暴而下降

  • 欧洲人担心与美国在乌克兰谈判上的分歧加剧

  • 英国和欧盟将敲定国防协议方案

  • 澳大利亚总理阿尔巴尼斯承诺设立关键矿产战略储备

  • 关税影响经济前景，国际货币基金组织敦促日本央行灵活调整利率

  • 日元在日本财长加藤-美国财政部长贝森特会晤前走强

  • 外国竞标者对关税风暴毫不动摇

  • 特朗普加大对泽连斯基施压，要求其接受和平协议

  • 特朗普称他可能会致电鲍威尔，敦促其降息

  • 唐纳德·特朗普将豁免部分美国汽车制造商的关税

  • 中国工厂减产，工人因关税冲击而返岗

  • 中国将启动特别债券发行，因关税威胁经济

  • AT&T和Verizon将把手机资费成本转嫁给消费者

  • SK海力士季度利润飙升158%，人工智能热潮推动芯片需求激增

  • IBM称15份合同受DOGE成本削减影响，股价下跌

  • 德州仪器在需求反弹后给出乐观预测

（来源：可靠财经新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1250 (1.1BLN), 1.1300-05 (843M), 1.1370 (1BLN), 1.1430 (800M)

  • 1.1450 (1.1BLN), 1.1500 (1.3BLN), 1.1575 (609M)

  • USD/CHF: 0.8350 (530M). EUR/CHF: 0.9500 (486M), 0.9550 (452M)

  • GBP/USD: 1.3180 (311M), 1.3290-1.3300 (258M). EUR/GBP: 0.8490-0.8500 (460M)

  • USD/CAD: 1.3650 (275M), 1.3680 (400M), 1.3950 (562M)

  • USD/JPY: 140.00 (2BLN), 140.50-55 (1BLN), 141.00 (624M), 141.55 (1BLN)

  • 142.00 (555M), 143.00 (905M), 143.65-70 (384M), 144.00-10 (565M)

  • 145.00 (1.5BLN)

  • EUR/JPY: 158.95 (300M), 164.95 (235M). AUD/JPY: 89.75 (350M)

CFTC 数据 18/4/25

  • 欧元净多头仓位为 69,280 份合约，比特币净多头仓位为 586 份合约。日元净多头仓位强劲，达 171,855 份合约，而瑞士法郎净空头仓位为 28,584 份合约。英镑净多头仓位为 6,509 份合约。

  • 股票基金投机者已将其在芝加哥商品交易所 (CME) 的标普 500 指数净空头仓位减少了 47,956 份合约，降至 239,649 份合约。相比之下，股票基金经理则增加了其在芝加哥商品交易所 (CME) 的标普 500 指数净多头仓位 1,812 份合约，至 805,062 份合约。

  • 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头头寸增加了40,000份合约，至2,061,575份；同时，CBOT美国十年期国债期货净空头头寸减少了140,715份合约，至937,755份。此外，CBOT美国两年期国债期货净空头头寸增加了56,664份合约，至1,254,773份。投机者还增加了CBOT美国超长债券国债期货净空头头寸19,747份合约，至220,057份；增加了CBOT美国国债期货净空头头寸82,631份合约，至100,785份。

技术与交易观点

标普500 枢轴点 5610

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 5665 目标价 5792

  • 低于 5000 目标价 4755

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 季节性因素表明 5 月初市场看跌

  • 高于 1.52 目标价 153.80

  • 低于 146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 季节性因素表明 4 月中下旬市场看跌

  • 高于 3200 目标价 3640

  • 低于 3000 目标价 2950

BTCUSD 枢轴点 90000

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月中下旬市场看涨

  • 高于 97000 目标价 105000

  • 低于 95000 目标价 65000